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mg官方网站:预测未来市场利率上升空间将相对有限

时间:2021/4/20 7:44:01   作者:   来源:   阅读:7   评论:0
内容摘要:中国民生银行(ChinaMinshengBank)首席研究员温斌表示,今年4月,地方政府债券发行加速,税收的影响被叠加,市场流动性预计将趋紧。但3月份财政支出增加,财政存款减少4854亿元,在一定程度上对冲了流动性压力。央行进行了1500亿元的1年期MLF操作,净收益61亿元,同时进行了100亿元的7天逆回购操作,确保...
中国民生银行(China Minsheng Bank)首席研究员温斌表示,今年4月,地方政府债券发行加速,税收的影响被叠加,市场流动性预计将趋紧。但3月份财政支出增加,财政存款减少4854亿元,在一定程度上对冲了流动性压力。央行进行了1500亿元的1年期MLF操作,净收益61亿元,同时进行了100亿元的7天逆回购操作,确保了流动性的整体稳定。

“4月份中期借贷基金业务没有增加,主要是因为当前市场的中长期流动性相对宽松。”东方金城首席宏观分析师王庆认为,市场此前已有所预期,随着地方政府在第二季度新增专项债券全面开放,市场中长期流动性将面临更大压力,央行可能会采取一些措施,比如增加交易量,继续使用MLF来对冲。但截至4月14日,新专项债券发行规模并没有出现增发的迹象,前两周地方债券发行规模和净融资规模与上月同期相比没有明显变化。这意味着,到目前为止,新的地方特别债券的发行尚未对市场中长期流动性产生显著的“泵送”效应。

此外,王庆认为,近期公布的金融数据显示,在企业融资需求强劲、政策支持力度加大等因素的推动下,3月份人民币信贷保持了较高的增长水平。这意味着,在当前银行对实体经济的信贷供应中,没有明显的流动性限制。因此,在今年强调“镜头控制”的宏观政策背景下,央行将在4月份继续等量做MLF,这符合当前市场中长期流动性状况。

在利率方面,中期借贷基金的营运利率已连续13个月保持不变。在此背景下,王庆预测未来市场利率上升空间将相对有限。这主要是因为中央银行明确表示在近期连续三个季度货币政策执行报告,它必须引导市场利率波动在央行政策利率和有效地发挥核心作用的政策利率。

“目前的主要市场利率已升至接近政策利率的水平,或者略高于政策利率的水平,这意味着在没有增加的期望在政策利率,会有有限的空间在第二季度市场利率上升。其中,10年期国债收益率不太可能超过3.5%。”

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